Die ägyptische Regierung ist damit beschäftigt, Staatsvermögen zu verkaufen, während sie inmitten einer anhaltenden Wirtschaftskrise auf eine Privatisierung drängt.
Dieser Schritt gilt als entscheidend für Ägypten, um seinen Hartwährungsmangel zu überwinden, und ist eine wichtige Bedingung für das im Dezember 2022 unterzeichnete Darlehen des Internationalen Währungsfonds in Höhe von 3 Milliarden US-Dollar.
Im Februar standen 32 staatliche Unternehmen zum Verkauf, und trotz einiger Kritik an den langsamen Fortschritten gab die Regierung letzte Woche bekannt, dass staatliche Vermögenswerte im Wert von 1,9 Milliarden US-Dollar verkauft worden seien.
Die Verkäufe umfassten Anteile an Petrochemie- und Bohrunternehmen an den Abu Dhabi Development Fund (ADQ); Anteile an sieben Luxushotels an eine Tochtergesellschaft der Talaat Mostafa Group verkauft; und Anteile an Al Ezz Dakhalia an die Muttergesellschaft Ezz Steel. Die beiden letztgenannten Käufer sind ägyptische Unternehmen.
Der IWF begrüßte den Verkauf von Vermögenswerten Ägyptens und bekräftigte, dass „die Veräußerung ein entscheidender Bestandteil“ des Kreditvertrags sei.
Im März wurde eine IWF-Überprüfung des Status der Wirtschaftsreformen in Ägypten, die vor der Freigabe der zweiten Tranche des Darlehens durchgeführt werden sollte, aufgrund mangelnder Fortschritte Ägyptens, einschließlich angeblich mangelnder Privatisierung, verschoben.
Und so hat die Regierung mit dem Kredit, der nötig war, um Ägyptens schlimmste Wirtschaftskrise seit Jahrzehnten zu mildern, begonnen, zu kooperieren.
„Die angekündigten Verkäufe werden sicherlich die Gespräche der Regierung mit dem IWF unterstützen und die Aufgabe des IWF erleichtern – zumindest kurzfristig“, sagte Yezid Sayigh, Senior Fellow am Malcolm H. Kerr Carnegie Middle East Center. Er fügte jedoch hinzu: „Ägypten wird weiterhin vor der Herausforderung stehen, durch zusätzliche Verkäufe weitere Beträge aufzubringen.“
Offiziellen Statistiken zufolge hat die jährliche Inflationsrate in Ägypten einen Rekordwert von 36,8 Prozent erreicht, wobei die Lebensmittelpreise doppelt so schnell gestiegen sind. Dollars sind im Land praktisch nicht erhältlich, außer auf dem Schwarzmarkt.
Unternehmen leiden unter Importbeschränkungen; Die Staatsverschuldung ist enorm gestiegen; und internationale Ratingagenturen haben die Kreditwürdigkeit Ägyptens herabgestuft. Mehr als die Hälfte des Haushalts 2023/24 ist für den Schuldendienst vorgesehen.
Für die Durchführung der IWF-Überprüfung würden weitere Vermögensverkäufe allein nicht ausreichen, bemerkte Sayigh. Der IWF hat außerdem gefordert, dass das ägyptische Pfund wirklich frei auf den Devisenmärkten schwanken soll. In den letzten 1,5 Jahren hat das ägyptische Pfund mehrere Abwertungsrunden durchlaufen und etwa die Hälfte seines Wertes verloren, doch seit März dieses Jahres ist der offizielle Wechselkurs stabil und liegt zwischen 30,8 und 30,9 ägyptischen Pfund gegenüber dem US-Dollar.
Auf dem Schwarzmarkt wechselt ein Dollar jedoch für etwa 38 ägyptische Pfund den Besitzer. Präsident Abdel Fattah el-Sisi selbst hat angedeutet, dass es vorerst keine weitere Abwertung geben wird, da dies eine zu große Belastung für die Ägypter sei.
Die Schuld verschieben
Die Regierung hat behauptet, dass die Krise durch externe Schocks – die COVID-19-Pandemie und den Krieg in der Ukraine – verursacht wurde, während Analysten argumentierten, dass die Schocks strukturelle Schwächen in der ägyptischen Wirtschaft offengelegt hätten.
Sie wiesen zum Beispiel auf massive Staatsausgaben für Projekte hin, die keine Kapitalrendite bringen, wobei ein Paradebeispiel das 58 Milliarden US-Dollar teure „New Administrative Capital“ ist. Ägypten hat aggressiv Kredite aufgenommen, um diese Projekte zu finanzieren.
Unterdessen expandierten Unternehmen unter dem Dach der Armee und der Sicherheitsdienste unter der Herrschaft von al-Sisi, was laut Beobachtern dem Privatsektor schadete. Die Aktivitäten des Privatsektors außerhalb des Ölsektors sind seit 30 Monaten ununterbrochen rückläufig.
Zu den zugrunde liegenden Problemen, mit denen die Wirtschaft konfrontiert ist, gehören niedrige private Investitionen und niedrige Exportraten, schrieb Ishac Diwan, Forscher an der Paris School of Economics, in einem Analyseartikel. Beide Probleme wurden durch einen früheren Kreditvertrag mit dem IWF im Jahr 2016 und die damit einhergehenden Wirtschaftsreformen nicht gelöst.
„Die Diskrepanz zwischen einem Anstieg der Kreditaufnahme und einer stagnierenden Rückzahlungsfähigkeit ist der Kern der aktuellen Finanzkrise“, schrieb Diwan.
Der IWF sieht in einem frei schwankenden Wechselkurs den Schlüssel zur Lösung dieser Probleme. Eine Abwertung würde den Parallelmarkt beseitigen, das Vertrauen der Unternehmen wiederherstellen, die Exportposition Ägyptens verbessern und das Land für Investoren attraktiver machen.
Doch als Ägypten 2016 seine Währung abwertete, steigerte das nicht die Exporte und Investitionen, und der Ökonom Osama Diab stellte die Politik des IWF in Frage.
„Ägypten leidet unter einem strukturellen Handelsdefizit, was bedeutet, dass die Nachfrage nach Fremdwährungen immer viel größer ist als nach dem EGP [Egyptian pound],“ er sagte. „Die IWF-Bedingungen haben es immer wieder versäumt, diese strukturellen Probleme zu lösen, und eine neue Abwertungsrunde wäre immer ‚notwendig‘.“
Darüber hinaus war der Umfang des jüngsten Kredits viel geringer als von Ägypten erhofft. Die 3 Milliarden US-Dollar seien „vernachlässigbar im Verhältnis zur Finanzierungslücke“, sagte Diab. Dennoch könne das IWF-Darlehen „nützlich für den Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten sein, den es bietet“, fügte er hinzu.
Laut Diwan hinterlässt der Kredit „Ägypten mit einem enorm unterfinanzierten Programm und untragbaren Finanzen“. Er glaubte, dass die Bedingungen des Darlehens „eher früher als später“ neu ausgehandelt werden müssten, wahrscheinlich „im Zusammenhang mit einer groß angelegten Umstrukturierung der ägyptischen Schulden“.
Angst vor einer Hyperinflation
Was das IWF-Darlehen betrifft, so hat der Verkauf von Vermögenswerten zwar sofort Geld für dringende Zahlungen bereitgestellt, aber das zugrunde liegende Schuldenproblem Ägyptens nicht gelöst.
„Was auch immer hier oder da für kleine Ankündigungen gemacht wird, im Kern geht es um systematisches Versagen der Wirtschaftspolitik“, sagte Hafsa Halawa, ausländische Wissenschaftlerin am Middle East Institute.
„Die Grundursachen, die uns hierher geführt haben, ändern sich nicht und es scheint kaum oder gar keinen politischen Willen zu geben, echte Veränderungen herbeizuführen.“
Eine weitere Möglichkeit, wie Ägypten mit seinen zunehmenden Defiziten umgeht, ist die Ausweitung der Geldmenge, was die Inflation wahrscheinlich weiter anheizen und den Druck auf das Pfund erhöhen dürfte. Eine sichtbare Maßnahme war die Ausgabe eines neuen 20-Pfund-Scheins, der Anfang dieses Monats plötzlich den Markt überschwemmte.
In der Geschäftswelt befürchteten die Menschen, dass Ägypten auf eine Hyperinflation und Instabilität zusteuere, sagte ein Unternehmer, der anonym bleiben wollte.
„Niemand will investieren. [Investors] Warten Sie ab, was mit dem Wechselkurs des ägyptischen Pfunds passiert und ob Ägypten überhaupt aus dieser Situation herauskommt.“
Viele Mitglieder der Gemeinschaft würden Ägypten verlassen, sagte er. „Die Besten von uns gehen. Das ganze Gespräch dreht sich jetzt darum, rauszukommen.“
Das lokale unabhängige Medienunternehmen Mada Masr berichtete, dass die Schuldensituation so prekär sei, dass in Regierungskreisen die Option auf dem Tisch liege, „einen Teil der Schulden freiwillig nicht zu begleichen und mit den Gläubigern über einen neuen Zahlungsplan zu verhandeln“.
Der Verkauf von Vermögenswerten in Höhe von 1,9 Milliarden US-Dollar scheint diesen Moment bestenfalls hinauszuzögern, anstatt ihn zu verhindern.
„Die bisherigen Botschaften des IWF und anderer Kreditgeber dienen lediglich dazu, eine Politik des ‚Verschiebens der Sache‘ zu bestärken, was nur zu einer Verlängerung und Verstärkung des Schmerzes führt, den die Ägypter vor Ort erleiden werden“, sagte Halawa.
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